周四，好意思国10年期国债收益率盘中一度跌破4%，创下自昨年10月（特朗普胜选）以来的最低水平。 

导火索无疑是特朗普周三公布的重磅关税打算，对通盘出口好意思国的家具征收最低10%的关税，并对买卖逆差国加征特殊税率。这一史无先例的激进手脚马上点火了市集对人人买卖顽固升级的担忧。

另外，好意思国3月ISM服务业PMI指数50.8，大幅不足预期，且不测创九个月新低，管事重挫，价钱指数仍处高位。市集对好意思国经济远景担忧加重，该数据进一步助推资金加快涌入隐迹所。

在这种配景下，投资者开动从头评估好意思国的经济远景和计谋旅途。

当今市集马上调仓押注好意思联储最快将于本年6月启动降息周期，此前预测为7月。全年降息四次、每次25个基点的概率飙升至50%，而就在一天前，这一情景还确切无东谈主洽商。交游员已在订价中反应出好意思联储本年将降息约90个基点的预期，意味着至少三次降息，并有绝顶大的可能会落地第四次。

Brandywine投资组合司理Jack McIntyre暗示：

“脚下无论财政仍是货币计谋齐不复古增长，股市走低、关税顺利、税收计谋不变，这些组合起来使得经济堕入零落的风险越来越高。”

滞胀风险隐现，好意思联储陷两难

不仅是好意思国，欧央行也加入降息连系队。欧洲和英国的国债收益率也大幅走低，市集押注欧洲央行和英国央行本年各自还有三次降息空间。人人债券市集正在齐唱归并个主题，即增长放缓、计谋转向。

固然加征关税表面上会推高入口商品价钱，加重通胀压力，但市集较着更挂念“物价涨了，经济却塌了”这种最厄运的滞胀步地。

关税激勉的好意思国通胀风险，已促使摩根士丹利的经济学家不再以为好意思联储会在本年启动降息。他们将初次降息预期推迟到2026年头，并预测末端利率将降至2.50%至2.75%区间，远低于面前的4.5%。

分析指出，推迟降息的原因在于，特朗普新关税计谋带来的输入型通胀风险将再次困扰好意思联储决议层。这一判断也反应出一个关节逻辑滚动，通胀虽未绝抵消退，但经济增长风险正变得愈加难办。

不仅摩根士丹利转向保守，花旗集团也将好意思国国债评级上调至增捏。他们以为，特朗普这波更激进于市集预期的买卖计谋将彰着扼制好意思国经济增长，并迫使投资者从头确立避险财富。

摩根大通财富贬责公司人人固收主宰Bob Michele暗示：

“若是莫得变化，咱们确切不错说正在驶向经济零落。当今的通胀与疫情后手艺全齐不同，这不是可捏续的通胀反弹，好意思联储不错大幅镌汰利率。好意思联储的最终利率以至可能从面前的4.5%通盘降到2.5%。”

彭博策略师Sebastian Boyd指出，投资者押注当年利率将着落，尽管通胀预期仍高企。这不是好音问。滞胀是央行行长最难应付的环境，但周四利率市集传递出的信息是，好意思联储双重使射中的管事部分将跳跃通胀部分。

高盛、巴克莱、加拿大皇家银行和法国兴业银行则纷繁下调了年末10年期好意思债收益率预期。这背后的根由相等一致，即经济远景不解。

加拿大皇家银行旗下BlueBay好意思国固收主宰Andrzej Skiba提醒九游娱乐(中国)官方网站-登录入口，当年几周，围绕买卖的负面头条仍会不休刷新市集情感，而投资者将捏续怜惜硬数据，以考验经济是否真的在快速降温。

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